(網(wǎng)經(jīng)社訊)中信建投最新研究報告指出，阿里巴巴通過Qwen大模型底座全面重塑業(yè)務(wù)架構(gòu)，并以開源策略與高性能模型加速構(gòu)建B端生態(tài)壁壘。為應(yīng)對激增的AI算力需求，公司持續(xù)上修資本開支，推動云收入實現(xiàn)高速增長，驗證了“基礎(chǔ)設(shè)施投入-技術(shù)迭代-商業(yè)變現(xiàn)”的閉環(huán)邏輯。
戰(zhàn)略定位：AI驅(qū)動全局業(yè)務(wù)重構(gòu)
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社產(chǎn)業(yè)電商臺（B2B.100EC.CN）獲悉，阿里云早期基于自研“飛天”系統(tǒng)構(gòu)建算力底座，從支持內(nèi)部業(yè)務(wù)全量上云演進至對外輸出成熟AI能力。在“用戶為先，AI驅(qū)動”戰(zhàn)略下，公司推動淘天、釘釘?shù)群诵臉I(yè)務(wù)進行AI原生重構(gòu)，并向B端提供從通用API到私有化部署的靈活解決方案，加速從傳統(tǒng)云服務(wù)商向“云+AI”全鏈路技術(shù)服務(wù)商轉(zhuǎn)型。
模型性能與開源生態(tài)搶占B端市場
阿里采取“全尺寸、全模態(tài)”布局，旗艦?zāi)Ｐ蚎wen系列迭代迅速，性能逼近全球頂尖閉源模型，穩(wěn)居國內(nèi)第一梯隊。其差異化競爭力在于堅定的開源策略：通過“先占份額、后優(yōu)性能”路徑，阿里在國內(nèi)B端市場率先卡位，構(gòu)建用戶護城河。目前，通義模型家族已擴展至300余款，覆蓋從0.5B到萬億參數(shù)的全尺寸需求，其中Qwen3-Max更以數(shù)學(xué)推理滿分成績躋身全球前三。開源生態(tài)顯著提升企業(yè)采納意愿，中國500強企業(yè)中已有53%接入生成式AI，大量企業(yè)選擇在阿里云上自主部署開源模型。
資本開支上修驅(qū)動云收入高增
為支撐AI算力需求，阿里持續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施投入，通過平頭哥自研芯片及全球化數(shù)據(jù)中心實現(xiàn)軟硬協(xié)同。過去四個季度，公司累計投入AI基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)品研發(fā)超1000億元，并計劃推進3年3800億元資本開支目標(biāo)。投入已快速轉(zhuǎn)化為業(yè)績：阿里云AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)多季度實現(xiàn)三位數(shù)增長，云業(yè)務(wù)在公有云市場以47%的份額保持領(lǐng)先。
投資建議與風(fēng)險提示
研報建議關(guān)注阿里生態(tài)玩家、Pre-AI收入落地（如OA+ERP環(huán)節(jié)）、垂直場景AI應(yīng)用（醫(yī)療、教育等）、本地推理及端側(cè)AI等方向。風(fēng)險方面，需警惕AI商業(yè)化不及預(yù)期、市場競爭加劇、政策監(jiān)管變化及地緣政治對算力芯片供應(yīng)鏈的潛在影響。
